매일 경제

신한투자증권은 15일 이마트에 대해 지난해 4분기 실적이 시장 기대치에 크게 못 미쳤지만 올해 내내 증익 추세가 유지될 것이라며 목표주가를 기존 12만원에서 13만원으로 상향 조정했다.

지난해 4분기 이마트의 영업이익은 223억원으로 전년동기대비 71.2%나 감소했다. 시장 전망치를 62%나 하회했다. 본업은 양호했으나 SCK컴퍼니(옛 스타벅스커피코리아)를 비롯한 자회사의 부진이 아쉬웠다고 신한투자증권은 평가했다.

할인점 기존점 성장률은 7.8%로 선방했다. 매출총이익률(GPM)이 지난 2021년 4분기 25.7%에서 지난해 4분기 26.4%로 상승하면서 별도 영업이익은 93% 증가했다. 하지만 SCK컴퍼니는 원가 상승, 캐리백 보상 등으로 영업이익이 66% 감소했다.

신한투자증권은 객수가 회복되는 가운데 경쟁이 완화되면서 이마트의 별도 기준 매출총이익률이 지난 한해 꾸준히 상승했다고 강조했다. 인건비와 지급 수수료 등 판관비가 늘어나며 별도 영업이익은 지속적으로 부진하다 지난해 3분기를 기점으로 증익 전환했다. 올해도 매출총이익률이 개선되는 가운데 판관비 역시 효율적으로 집행되면서 증익 트렌드가 유지될 것으로 내다봤다.

조상훈 신한투자증권 연구원은 “지난해부터 포착되는 대형마트 규제 완화 움직임도 긍정적”이라며 “현재 주말 2회의 의무휴업일이 평일로 바뀔 경우 월 매출은 320억원, 연간으로는 3840억원이 늘어나고, 기존점 성장률은 3~4%포인트 가량 개선된다. 영업이익은 900억원 개선될 것으로 추정한다”고 말했다.