매일 경제

* 내용
AJ네트웍스에 대해 투자의견 BUY 및 목표주가 6,500원 제시. 추가 금리인상에 대한 리스크가 제한적인 점, B2B 렌탈 사업의 안정적인 비즈니스 구조가 유지되는 점 등을 고려하여 PBR 멀티플이 과거 평균수준인 0.8배에 수렴될 것으로 판단. 

B2B 렌탈 사업에 주목해야 하는 이유는 다음과 같음. 첫 번째로 B2B 렌탈사업의 수익률이 회복될 것으로 전망. B2B 렌탈사업 수익의 원천은 렌탈 수수료와 대출이자 차이에서 발생. 즉, 금리 상승 시 수익률이 감소하고, 고금리가 유지되는 구간에서는 수익률이 평균으로 수렴하는 모습을 보이기 때문. 두 번째로 고금리가 유지될 경우 기업들의 합리적인 투자가 이루어 질 것으로 기대. 기업의 자금 조달을 통한 직접투자 보다는 초기투자 비용이 저렴한 B2B 렌탈 수요가 증가할 것으로 판단. 

특히 기업은 산업용 로봇과 같은 고가 장비투자 보다는 초기 투자비용을 최소화하고, 장비 사용에 있어 유지·보수가 용이한 렌탈 선호. 2024년 매출액 12,097억원, 영업이익 908억원 전망. 2024년 매출액은 YoY 9% 증가한 12,097억원, 영업이익은 YoY 34% 증가한 908 억원 전망. 로지스, 건설장비, IT기기 등 영업이익 기여도가 높은 렌탈 부문에서 고른 성장을 보일 것으로 전망. 로지스 부문에서 플라스틱 파렛트가 목재 파렛트를 대체하며 지속적인 성장이 예상되고, 건설장비 부문에서 삼성전자의 P5 등 인프라 투자가 전망됨. 또한 IT부문에서는 로봇렌탈 사업 확대가 기대되는 등 렌탈부문 위주의 성장이 전망됨.

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