매일 경제

NH투자증권은 13일 삼성생명에 대해 보험주 가운데 가장 앞선 주주환원 확대가 예상된다며 목표주가를 기존 9만9000원에서 11만6000원으로 상향 조정했다.

삼성생명은 주요 보험사 중 지속적이며 가시적인 주주환원 확대 정책이 가능할 것이란 분석이다.

앞서 제시한 배당성향(성향 35~45%, 주당배당금 매년 우상향)을 유지하는 동시에 자사주 매입·소각을 통한 주주환원율 확대 가능성이 높다는 점이 타 보험사와의 차별화 부분이라고 짚었다.

타 보험사보다 적극적인 주주환원이 예상되는 배경은 매년 10% 안팎의 보험계약마진(CSM) 성장과 높은 신지급여력제도(K-ICKS) 비율, 충분한 배당가능이익 등 환원 여력이 높기 때문이다.

여기에 상속세 재원 확보가 필요한 대주주는 삼성생명의 기업가치가 높을수록 유리하다는 점에도 주목했다. 또 계열 보험사(삼성화재)와 달리 자사주 소각의 지배구조상 부담도 작다는 설명이다.

다만 주주환원 확대 기대감이 주가에 일정 부분 반영되면서 급등한 만큼 구체적인 주주환원 정책 확인 시점까지 주가 변동성 확대가 예상된다.

정준섭 NH투자증권 연구원은 ”삼성생명 주가는 지난 1월 저점 이후 60%가량 상승해 최근 전체 보험주 중 가장 높은 상승률을 시현했다“면서도 “아직은 주주환원 정책이 구체화되지 않은 만큼 정책 확인 시점까지는 주가 변동성이 확대될 것”이라고 말했다.