매일 경제

한국투자증권은 8일 NAVER에 대해 경쟁사 대비 양호한 실적 성장세를 보이고 있다며 투자의견 매수, 목표주가 22만원을 유지했다.

한국투자증권은 NAVER의 올 3분기 예상 영업이익은 전년동기대비 32.2% 증가한 5027억원으로 컨센서스(시장기대치)를 소폭 상회할 것이라고 전망했다.

같은 기간 서치플랫폼(검색창 등) 매출액은 8.5% 늘어난 9748억원으로 성장률 회복이 예상된다고 한국투자증권은 분석했다. 지난해 부진했던 디스플레이광고에 대해서는 3분기에도 실적 회복세가 이어질 것이고, 커머스 매출액은 14% 신장한 7380억원을 기록할 것이라고 추정했다.

커머스 광고는 여전히 부진하나 브랜드패키지 솔루션 등을 중심으로 수수료 매출액이 고성장할 것이라고 한국투자증권은 관측했다. 영업비용은 4.8% 증가한 2조1600억원으로 네이버제트의 연결제외 및 고정비 통제 등의 영향으로 증가폭이 제한적일 것이라고 설명했다.

한국투자증권은 NAVER의 저성장에 대한 시장의 우려가 커지고 있지만, 동종업계 경쟁사 대비 양호한 개선세를 보이고 있다고 평가했다.

최근 바이두, 텐센트, 알리바바, 라인야후 등 한, 중, 일 인터넷기업들은 내수에 한정된 비즈니스를 영위하는 가운데 성장률이 하락하면서 주가가 부진한 모습을 보이고 있다. 그러나 네이버는 전년대비 광고 매출 성장률이 6~7% 상승했고, 커머스 또한 브랜드패키지 솔루션 등 신규 과금상품 등의 성과로 매출 기준 10% 중반의 성장률을 보여주고 있다.

한국투자증권은 네이버보다 밸류에이션이 낮은 중국 인터넷 기업들의 최근 성장률이 한자릿수 초반 수준으로 하락한 만큼, 네이버가 현재 수준의 매출 성장률을 지킬 수 있다면 현재 주가에서 추가적인 하락 가능성은 높지 않을 것으로 내다봤다.

정효윤 한국투자증권 연구원은 “NAVER는 지난해 대비 광고 매출 성장률이 6% 이상 상승했으며 이를 기반으로 영업이익은 30% 이상 고성장하고 있다”며 “매출 성장에 대한 시장의 우려는 존재하지만 이를 감안해도 올해 실적 추정치 기준 주가수익비율(PER) 15.4배는 밸류에이션 매력이 높다”고 말했다.