본업은 견조하나 부담스러운 밸류에이션 / 한화시스템 (272210)

한화시스템 272210 코스피

1Q25 매출액 6901억원 (+26.8% YoY, 컨센 대비 4.4% 상회), 영업이익 582억원 (+27.8% YoY, OPM 8.4%, 컨센 대비 28.3% 상회)으로 시장 기대치를 웃돌았다. 컨센서스 상회 요인은 1) 폴란드 K2 1차 및 UAE/사우디 M-SAM-II MFR 등 수출비중 증가와 2) 필리조선소 적자폭 축소다. 일회성 요인은 없었다. 방산 매출액은 4303억원 (+12.7% YoY), 영업이익은 503억원 (+47.9% YoY, OPM 11.7%)으로 견조했다. 수출비중이 35%로 크게 증가했기 때문이다.

작성자 : 정동호 I 발행처 : 미래에셋증권 I 발표일 : 2025-05-02