매일 경제

인수합병(M&A)이 진행 중인 YTN의 기업가치가 전자신문 대비 13배에 달한 것으로 드러났다.

양사 간 재무실적 차이가 4배에 불과하다는 점을 감안하면 YTN의 경영권 프리미엄이 상당하다는 것을 의미한다. YTN이 24시간 보도전문채널이라는 점과 남산 서울타워 등 알짜자산을 보유하고 있다는 점 등이 종합적으로 고려된 수치다.

유진그룹은 지난 23일 3199억원에 YTN 지분 30.95%를 인수하겠다고 밝혔다. 이를 단순 계산하면 YTN의 기업가치는 무려 1조원에 달한다.

상장사인 YTN의 현재 시가총액(24일 오후 1시 40분 현재 3276억원) 대비도 3배에 달하는 숫자다.

앞서 지난달 말 국산ERP 전문기업인 더존비즈온이 560억원을 들여 전자신문 지분 74.38%를 인수했는데 당시 전자신문의 기업가치는 752억원이었다. YTN 기업가치가 전자신문 대비 무려 13배가 높은 셈이다.

지난해 기준 양사간 매출액 차이는 3.8배 (YTN이 1521억원, 전자신문 395억원)이다. 영업이익 역시 3.8배(YTN 53억원, 전자신문 14억원) 차이가 났다. 현금흐름만 놓고 봤을땐 YTN의 인수가격이 전자신문 대비 더 거품이 끼어있는 상황이다.

YTN의 지난해 말 PER(주가수익비율)은 45.70배에 달했다. 지난해 마지막날 YTN주식 종가는 5580원이다. 현재 YTN 주가(7800원), 그리고 3배에 달하는 경영권 프리미엄을 감안하면 기업가치 1조원 YTN의 PER는 160배를 넘을 예정이다. 방송이 고성장 섹터가 아니기 때문에 엄청난 경영권 프리미엄을 준 셈이다.

이와 관련 유진그룹은 전날 공식 입장문을 통해 “대한민국 대표 뉴스전문채널인 YTN의 지분 인수를 통해 방송·콘텐츠 사업으로의 재진출을 목표로 하고 있다”고 강조했다.

과거 유진그룹은 부천·김포·은평 등에서 40만명을 거느린 케이블TV 사업을 했었지만 2006년 대우건설 인수를 위해 CJ홈쇼핑에 미디어 부문을 매각하면서 방송사업서 손을 뗀 바 있다. 즉, YTN 인수를 통한 미디어산업 재진출을 원했던 유진그룹이 몇배에 달하는 경영권 프리미엄을 선뜻 지급한 것이다.

아울러 YTN이 알짜자산을 보유했다는 점도 높은 기업가치 책정에 한몫 했다.

YTN노조측은 “상암동 사옥과 남산 서울타워, 1400억원에 이르는 유보금 등 YTN의 알짜 자산을 노리고 M&A를 시도한 거 아닌가”라고 의구심을 제기한 바 있다.

YTN 사업보고서에 따르면, 남산서울타워와 YTN뉴스퀘어는 둘이 합쳐 연간 임대료 수입만 200억원에 달한다. 5% 임대료율을 적용하면 둘의 부동산 가치는 4000억원에 달한다. 지난해 말 기준 YTN의 총 자산규모는 3601억원으로 전자신문(282억원) 대비 12배가 많았다.

종합적으로 봤을 때 YTN이 전자신문 대비 13배나 더 기업가치가 큰 이유는, 24시간 보도전문채널이면서 전국민이 인지하고 있다는 파급력, 유진그룹의 미디어사업 재진출에 대한 확고한 의지, 그리고 YTN이 보유한 알짜자산 등이 복합적으로 작용했기 때문으로 분석된다.