매일 경제

IBK투자증권은 31일 GS리테일에 대해 최근 영업이익이 컨센서스를 큰 폭으로 밑돈다며 목표주가를 2만7000원에서 2만1000원으로 하향 조정했다. 다만 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

GS리테일의 지난해 4분기 예상 연결기준 영업이익은 전년 동기 대비 42.7% 하락한 523억원이다. 같은 기간 매출액은 2.2% 하락한 2조8657억원이다.

IBK투자증권은 4분기 부진한 영업실적을 예상하는 이유로 호텔 및 후레쉬미트(식자재가공업) 인적분할 결정에 따라 사업부가 제외됐다고 봤다. 또 기존의 편의점이 성장에도 불구하고 높아진 고정비를 감당하지 못할 가능성이 크다고 봐서다.

이와 함께 소비경기 위축과 비우호적인 날씨로 홈쇼핑이 부진하다고 분석했다. 신규점 출점에 따른 비용 증가로 슈퍼사업부의 이익 성장이 제한될 것으로 전망했다.

더욱이 IBK투자증권은 개발사업부 프로젝트 부진에 따라 손상 및 영업 적자 폭도 확대할 것으로 분석했다.

4분기 기존의 편의점 성장률은 약 2%로 예상, 판촉비 증가와 본부임차 비중 확대로 상각비 부담이 이익 성장을 제한할 것으로 예상했다.

이에 올해는 수익성 위주 전략을 추진할 가능성이 높다고 봤다. 편의점 신규점 출점을 통한 효익이 감소하고 있어서다. 또 높아진 고정비 부담이 지난해부터 이어졌고 호텔 및 후레쉬미트 분할에 따른 이익 창출 능력이 줄어서다.

남성현 IBK투자증권 연구원은 “편의점 신규 출점 속도는 최근 수년간 비교하면 느려질 것”이라며 “외형 성장 기여는 제한될 수 있지만 현실적인 전략을 펼치는 것으로 평가해 긍정적으로 보인다”고 밝혔다.