매일 경제

SK그룹의 투자형 중간지주사 SK스퀘어가 올들어 주가가 30% 이상 상승한 가운데 증권가에서는 주가 상승 여력이 있다는 분석이 나오고 있다.

18일 DS투자증권은 SK스퀘어의 목표주가를 주당 5만5000원으로 제시했다. 이날 종가(4만3150원) 대비 27.4% 상승여력이 있는 셈이다.

SK스퀘어 가치가 더 오를 수 있다고 본 배경에는 SK스퀘어의 주주환원 정책이 있다. 김수현 DS투자증권 연구원은 “SK스퀘어는 상장 회사 중 유일하게 주주환원 정책을 ‘투트랙’으로 진행하는 기업으로, 자회사들로부터 수취하는 배당 수입의 최소 30%를 주주환원에 활용하는 것, 자회사를 매각한 후 그 성과를 주주들과 공유하는 것”이라고 설명했다.

자회사 배당 활용 측면에서는 최근 SK스퀘어가 핵심 자회사 SK하이닉스로부터 수취한 전년도 배당 수입에서 30%를 크게 넘기는 금액을 자사주 매입에 활용하면서 주주환원 정책에 대한 기대감을 더욱 끌어올렸다. 김 연구원은 “지난 3월 31일 SK하이닉스는 1100억원의 자사주 취득 신탁 계약을 체결한 후 현재 약 57%의 자사주 매입을 진행 중에 있다”고 말했는데 이는 SK하이닉스로부터 SK스퀘어가 수취한 전년도 배당금인 1760억원의 35% 수준으로 30% 보다 크게 높다는 것이다.

자회사 매각 측면에서는 매각을 진행중인 자산이 많다는 점이 고무적이다. 김 연구원은 “매각이 진행중인 SK쉴더스의 예상 매각 금액은 두 차례에 걸쳐 올해 4160억원, 2024~2025년 4500억원으로 추정되는데 이중 올해 수취 금액의 약 50%인 2000억원으로 자사주를 매입한 후 전량 소각하는 것을 고려중에 있다”고 설명했다.

현재 밸류에이션도 매력적인 수준이라고 평가했다. 상장 자회사 지분 가치 할인율을 통상적인 수준인 30~50% 보다 보수적으로 70%로 잡고, 비상장 자회사 가치도 20% 할인한 결과 목표주가가 5만5000원으로 산정됐다고 김 연구원은 덧붙였다.